PBAT產(chǎn)能暴增，上游價格跟漲
受到限塑令的全國范圍推行的影響，PBAT自2020年12月以來國內(nèi)市場需求暴增，供不應(yīng)求，新進入企業(yè)呈增多態(tài)勢。
2021年初時國內(nèi)PBAT產(chǎn)能68.7萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能463.3萬噸。短短4個月過去，截至目前，PBAT產(chǎn)能竟暴漲到739.8萬噸。
PBAT合成路線如上圖所示，原料有己二酸（AA）、對苯二甲酸（PTA）、丁二醇（BDO）。其中BDO原料占比最高，是PBAT產(chǎn)業(yè)的命脈。
1. BDO
BDO主要用于生產(chǎn)PTMEG、CBL、PU、PBT、PBS等。
隨著氨綸和PBAT產(chǎn)業(yè)的崛起，加上疫情導(dǎo)致的國外廠家被迫停工，BDO從去年下半年開始逐漸供應(yīng)緊張，價格陡然提升3倍以上，創(chuàng)下12年來的新高。
今年三月初BDO漲到了31000元左右，直到5月4日價格回落至2.5萬以下。
據(jù)統(tǒng)計，2020年國內(nèi)主要BDO廠家產(chǎn)能約240萬噸，產(chǎn)量約160萬噸。且生產(chǎn)BDO的企業(yè)中大部分為內(nèi)部消化，供應(yīng)其產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，很難對外銷售供給市場。
眾多企業(yè)中新疆美克和新疆天業(yè)未配置較多下游設(shè)備，其生產(chǎn)BDO主要以外銷為主，是市場主要供應(yīng)方。
以往 BDO 國內(nèi)供給比較過剩，行業(yè)盈利也長期低迷，而隨著限塑令的全國推行，國內(nèi) PBAT 項目如雨后春筍般生機蓬勃，目前在建及現(xiàn)存產(chǎn)能已經(jīng)超過 700 萬噸，未來可能還會不斷增加。
如果規(guī)劃的 PBAT 項目全部投產(chǎn)，對于 BDO 的增量需求將超過現(xiàn)有產(chǎn)能總和。
2. PTA
2016年后PTA市場在供給側(cè)改革中開始復(fù)蘇，2016-2018年桐昆石油220萬噸產(chǎn)能釋放，2019年四川能投及新鳳鳴裝置投產(chǎn)，2020年恒力石化5號線，新鳳鳴2期及其他企業(yè)布局的相繼投產(chǎn)，使得PTA總產(chǎn)能達到5696萬噸/年，進一步增添產(chǎn)能過剩的可能。
PTA國內(nèi)部分擬建產(chǎn)能
未來幾年內(nèi)，隨著生產(chǎn)裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，PTA的產(chǎn)能將進一步擴大2720萬噸/年，且均為頭部企業(yè)大型裝置，成本將會有明顯降低，行業(yè)集中度將進一步提高。
3. 己二酸（AA）
己二酸在下游的主要應(yīng)用集中在PU漿料、鞋底原液、其他類彈性體、PA66等。同時，PBAT行業(yè)興起也能夠消化部分產(chǎn)能。
2016-2020年，我國AA的產(chǎn)能從238.5萬噸/年增長至271萬噸/年，四年年均復(fù)合增長率為3.25%；同期開工率長期處于低位，從52.58%變化至56.58%，供給遠大于需求的情況一直未得到改善。受疫情影響，己二酸在今年年初也迎來一波漲價。
全球具備己二酸的廠家較多，截止2020年12月底全球己二酸總產(chǎn)能達490.8萬噸/年左右，亞洲地區(qū)304萬噸/年，成為全球的主要供應(yīng)地，
PBAT下游應(yīng)用前景
2020年P(guān)E的表觀消費量是3680萬噸，其中約53%用于薄膜類產(chǎn)品，由此計算薄膜類產(chǎn)品的消耗量為1950萬噸。其中禁塑令管控最嚴的購物袋、農(nóng)膜和外賣包裝袋，國內(nèi)一年消費超過900萬噸。
目前我國每年降解塑料消費量在55萬噸左右，市場規(guī)模在110億元左右，對非降解塑料的替代率僅為1.2%。如禁塑令進一步嚴格執(zhí)行，未來對PBAT的需求將進一步提升，PBAT將成為主流塑料產(chǎn)品，發(fā)展前景廣闊。
據(jù)天風(fēng)證券測算，政策落地后，僅外賣、快遞、農(nóng)膜三個領(lǐng)域未來可降解塑料需求將達到154.53萬噸，對應(yīng)可降解塑料市場約270億元。對比我國當(dāng)下4.2萬噸的市場需求量，市場增長空間達36倍。
來源：石化行業(yè)走出去聯(lián)盟、化工707
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