“碳中和+新能源”依然為最強主賽道，
化工行業(yè)全面價值重估在路上
“雙碳”戰(zhàn)略將在相當長時期內成為我國經濟發(fā)展、能源轉型、資源保護等方面的底層邏輯，而碳中和的實現(xiàn)路徑是多方面的。
在供給端，作為典型高耗能行業(yè)之一的化工行業(yè)必將深度參與其中，化工行業(yè)已迎來新一輪的總量控制版供給側改革。在需求端和能源端，偏中上游的化工行業(yè)為新能源行業(yè)的發(fā)展提供必需的資源和原料，而這些資源和原料往往是戰(zhàn)略性資源或“雙高”的產物。
“新世界”與“舊世界”并非涇渭分明的切割，而是相伴相生的發(fā)展。在國家“雙碳”戰(zhàn)略大方向的指引下，出于資源保護和能耗管控的要求，部分化工材料供給將被約束，同時新能源行業(yè)的高速發(fā)展又將顯著拉動其需求，相關化工行業(yè)迎來歷史性的黃金發(fā)展期。另外，化工行業(yè)傳統(tǒng)領域極具實力的龍頭白馬，在供給約束下將依托自身資本和資源優(yōu)勢，全面進入空間足夠大、前景足夠好的新能源賽道。
在“碳中和”大戰(zhàn)略和新能源加持下，化工行業(yè)將迎來全面的價值重估。未來化工行業(yè)的行情將緊緊圍繞“碳中和”、“新能源”和“重估”三個關鍵詞展開。
純堿、氟、磷、硅等上游化工原料
將繼續(xù)受益于“碳中和+新能源”
因“碳中和”以及資源安全問題受限的，同時又顯著受益于新能源需求拉動的純堿、氟、磷、硅等上游化工原料將迎來歷史性的變革。
純堿：光伏玻璃投產逐步兌現(xiàn)，純堿華麗轉身為“光伏堿”。在純堿行業(yè)供給呈收縮趨勢的情況下，光伏玻璃需求卻將高確定性的持續(xù)增長，這也將使2022年純堿行業(yè)或存在一定的供給缺口。
氟：新興產業(yè)創(chuàng)造新的需求增長極，螢石供給將現(xiàn)缺口。螢石作為稀缺的戰(zhàn)略性礦產資源正被逐漸加大保護力度，同時隨著新能源的高速發(fā)展，將改變螢石行業(yè)過去一貫的發(fā)展邏輯，新能源、新材料未來將取代制冷劑成為螢石最主要的下游應用。
磷：新能源的快速發(fā)展將重塑行業(yè)發(fā)展邏輯。磷礦石作為國家戰(zhàn)略資源以及下游“雙高”特點，擴產嚴重受限。而磷酸鐵鋰當前作為鋰電正極最主流的產品對磷資源的需求不斷上升，行業(yè)有望持續(xù)高景氣。
硅：雙碳背景下工業(yè)硅行業(yè)集中度有望提升，光伏景氣有望拉動工業(yè)硅剛性需求增長。工業(yè)硅需求將隨著光伏產業(yè)蓬勃發(fā)展以及有機硅滲透率提升而快速增長，在需求增量可觀情況下，預計未來工業(yè)硅行業(yè)開工率或將提升，供給偏緊態(tài)勢有望邊際改善，行業(yè)或將保持較長期景氣。
新能源變革帶來的化工材料行業(yè)大機會
碳中和背景下，新能源市場需求有望實現(xiàn)快速增長，帶動上游材料需求同步增加。而今年以來，化工龍頭加速布局新能源材料領域，有望憑借資源、規(guī)模效應、產業(yè)鏈一體化能力獲取較高競爭優(yōu)勢。
磷酸鐵鋰需求爆發(fā)是傳統(tǒng)磷化工企業(yè)轉型升級的重要機遇。
今年以來隨著新能源汽車以及儲能市場的需求爆發(fā)，磷酸鐵鋰需求量快速增長，未來5~10年可能呈現(xiàn)10~20倍的增長，從而帶動磷酸鐵鋰上游磷酸鐵及凈化磷酸需求增長。目前磷酸鐵鋰龍頭公司未來幾年都規(guī)劃了較大的擴產計劃，但在原材料方面都依賴外采，因此有迫切尋找上游磷資源配套的訴求。
電解液是鋰電池的“血液”。電解液作用為在正負極之間輸送和傳導鋰離子，被稱為鋰電池的“血液”。電解液由溶劑、溶質（鋰鹽）、添加劑三種成分組成，添加量分別為80%、12%、5%。
用作電解液溶劑的主要是碳酸酯類有機溶劑，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等。
碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）是目前用量最大的電解液添加劑。
電解液添加劑是生產鋰電池不可或缺的重要原材料，在鋰電池中質量分數(shù)占比約5%。其中，VC和FEC由于具備優(yōu)化SEI膜的成膜、降低低溫內阻、提升電池低溫性能等多種功能，目前仍是電解液中用量最大的常規(guī)添加劑。
除此以外，常用的電解液添加劑還包括丙烷磺酸內酯（PS）、硫酸乙烯酯（DTD）、二氟磷酸鋰（LiPO2F2）等。
根據百川盈孚數(shù)據，2020年我國電解液總需求量約27.9萬噸，其中動力電解液16.47萬噸，數(shù)碼電解液9.49萬噸，儲能電解液1.94萬噸。未來，在新能源汽車和儲能拉動下，VC、FEC需求將高速增長。